一、电机行业发展趋势

驱动电机一般一辆新能源汽车搭载一个，2号站移动式齿轮泵但是不同类型新能源车型所搭载的电机价格存在较大差异。对于电机单价，分车型测算如下:

第一，纯电动乘用车电机单价的确定;电机价格与电机功率成线性关系，一般而言高端车电机功率大于低端车，2016 年轿车中A0级与A00级车型占比约63%，A级占比约36%，B级与C级占比约1%。根据产业调研一般A0级与A00 级电驱动总成(电机与电控)价格约0.6万，A 级约2万，B 级与C级功率相对A级更大(ModelS 功率310KW约是比亚迪秦210KW的1.93 倍)，而电机相对电控价格稍便宜，我们按电机价格占45%，电控价格占55%测算。根据各车型占比以及对应电机单价，2016 年纯电动乘用车电机单价约0.5万元。后期价格的确定主要受到两方面因素影响:一方面是车型结构的变化，我们认为随着整车消费升级，新能源汽车也逐步由A00级以及A0级(知豆等)逐步过渡到A级(荣威ERX5)甚至B级车型(特斯拉)，另一方面我们给予电机单价每年3%的年降;

第二，纯电动客车电机单价的确定;根据国内主流客车电机厂商电机单价，16年价格我们给予3.3 万/台，17 年产业链成本下降显著，电机环节降幅约15-20%，给予18%的降幅，我们认为电机降价基本见底，后期维持年降2%的水平;

第三，插电类电机单价的确定;插电与纯电电机的最大驱动功率有所差异，一般电机单价受到功率影响较大，比亚迪秦纯电版最大功率160kw，插电版100kw，荣威纯电版ERX5 最大功率86kw，插电版最大功率56kw，由于电机价格与功率正相关，我们大致取插电类汽车电机单价为纯电的65%;

第四，专用车电机单价的确定;新能源专用电机功率一般小于客车，主要由于大型专用车目前仍然较多以燃油驱动，纯电驱动的专用车主要是中型的物流车，16 年价格大致按1.5万/台，17 年大幅度降成本约下滑12%，后期稳定在2%的年降水平;

据我们测算，二号站官网产品规格2017年新能源驱动电机市场空间约为58.5 亿，2020 年约为144 亿，2017-2020年行业年均复合增速为35.0%。

二、电机行业竞争格局

电机供应区别于新能源产业链其余环节，整车自身也会存在内部供应，2016年电机第三方供应与整车内部供应占比分别为56.24%与43.76%。

按整车及第三方统计口径，行业市场份额前三均是整车企业，分别为比亚迪、北汽与宇通客车，市场占有率分别为25.12%、9.28 与4.81%。比亚迪在乘用车与商用车领域驱动电机市场份额均位列第一，所占市场份额分别为32%与19%。北汽新能源与上海电驱动市场份额占比也相对较高，分别为13%与7%位列行业第二和第三。客车领域宇通、中通市场份额分别为18%与7%位列行业第二和第三，专用车领域行业前三分别为南京越博动力、北汽新能源、深圳民富沃能，对应市场份额分别为19%、9%以及7%。若是仅基于第三方电机厂商来看，行业前三分别为巨一自动化、联合电子与精进电动,以第三方产量为基数，对应市场份额分别为8.93%、8.28%以及7.50%。

三、电控行业发展趋势与竞争格局

电控市场空间可大致参照电机行业市场空间，两者成本占比在新能源汽车总体成本中差异较小，据我们测算2017 年电控行业市场空间约75.6 亿元，2020 年市场空间约187.0 亿元，2017-2020年均复合增速约35.2%。

从乘用车、客车与专用车合计口径，比亚迪、北汽新能源、联合汽车电子市场份额占比分别为25%、9%以及7%，分别位列国内前三。